近日，多家券商机构发布上市险企2022年度业绩预期研究报告。整体来看，机构认为寿险行业于去年仍处在深度磨底期，或受制于权益市场走弱而出现投资端波动的情况；但在负债端，自去年二季度以来寿险新单延续改善态势，人力规模降幅收窄，已呈现出转型向好的趋势。财险行业在机构看来则得益于承保利润的改善而有望带来盈利的快速增长。

更为提振信心的是，机构普遍看好2023年保险业走势，或在多重利好因素下迎来转型拐点。

2022年已处深度磨底期 财险有望率先改善

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国君非银团队发布研报表示，2022年权益市场趋势下行以及债券市场低位震荡导致上市险企投资承压。另外，上市险企仍然延续较为严格的渠道清虚政策，导致全年人力规模仍然呈现下滑趋势。

但从全年走势来看，经历上半年深度调整期后，寿险也于去年下半年迎来改善与转机。投资端，据机构分析，去年前三季度的权益市场表现弱于预期，但在第四季度，股市反弹将带来收益率提升，利好净利润和净资产增长。

人力方面，尽管去年仍在延续下滑，但降幅继续趋缓。海通证券非银团队分析师表示，目前各险企提高代理人招募标准，持续推动队伍转型升级，预计整体质态和人均产能将有所提升。

财险行业业绩表现则被多数机构预期看好，主要受益于各家险企在综合成本率控制、非车险业务发力等方面持续改善。比如去年上半年，多数财险企业已实现公司赔付率、费用率双双优化。其中，新晋上市险企阳光保险得益于出色的业务品质管理能力和精细化的成本管控能力，阳光财险赔付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，费用率也持续下降，2022年上半年达到34.5%。

而从上市险企全年的表现来看，机构认为，由于前三季度综合成本率基础较佳，叠加Q4自然灾害水平同比明显减少，预计上市险企全年综合成本率同比显著改善趋势得以保持。

2023年转型见效预期强 板块估值仍有空间

在对去年业绩预期分析的基础上，机构看好今年的行业表现，认为全年诸多利好因素有望助推行业转型见效。

国君非银分析师谈到，当前寿险行业仍处在改革调整阶段，预计2023年在居民保险理财需求持续增长、寿险转型成效逐步显现，疫情放开减小线下展业冲击，以及业绩低基数等因素影响下，预计带来NBV的边际回暖。财险行业在去年维持高景气度，预计综改后龙头险企在保费增长及盈利能力等方面马太效应进一步显现，维持行业“增持”。

开源证券研报表示，今年的短期阶段，春节后保险销售端二次发力，叠加去年2月春节因素带来的低基数，预计新单保费延续增长趋势。全年看，去年保险负债端各季度基数均较低，疫情后需求复苏、代理人转型见效以及储蓄型保单需求提振有望驱动全年保险负债端修复超预期。

在基本面的良好预期下，保险股估值上行更为确定。据业内人士计算，当前保险板块估值仍处于历史低位，但在负债、资产端均有改善的强预期背景下，业内对行业维持“优于大市”评级，当前安全边际较高，值得增持。