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乐居财经李礼5月15日，平安证券发布地产行业周报。

周度观点：本周住房和城乡建设部、市场监管总局发布《关于规范房地产经纪服务的意见》，短期可能对行业交易佣金费用率形成一定冲击，但中长期有利于提高行业交易透明度，?；す悍空吆戏ㄈㄒ妫俳幸到】捣⒄?。4月新增居民贷款转为净偿还，其中新增居民中长期贷款-1156亿元，居民消费信心、购房意愿仍需进一步稳固。本周新房、二手房成交在上周五一假期导致低基数背景下，环比分别提升79.1%、202.9%。往后看，当前政策环境仍旧温和，叠加房企年中冲刺，成交有望延续改善。建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企越秀地产、保利发展、招商蛇口、中国海外发展、滨江集团、万科A、金地集团等；同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业、招商积余、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。

政策环境监测：1）规范房地产经纪服务，引领中长期健康发展；2）4月信贷、社融数据不及预期，居民存款减少1.2万亿。

市场运行监测：1）成交环比回升，有望延续修复。本周（5.6-5.12）新房成交3.2万套，环比升79.1%，二手房成交2.3万套，环比升202.9%。5月新房日均成交同比微降0.9%，增速较上月回落27.2pct。2）库存环比微降，去化周期缩短。16城取证库存10049万平，环比降0.3%；去化周期12.5个月，环比缩短。3）土地成交回升、溢价率回落，二三线占比提高。上周百城土地供应建面1323.8万平、成交建面2552.5万平，环比降72.2%、升15.3%；成交溢价率4.2%，环比降2pct；其中一、二、三线成交建面分别占比1.2%、42.5%、56.3%，环比分别降2.1pct、升0.2pct、升1.9pct。

资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行20亿元，环比减少25.5亿元；境外地产债发行2.4亿美元，环比增加0.6亿美元；发行利率为3.1%-3.8%，可比发行利率较前次略微上行。2）地产股：本周房地产板块跌1.75%，跑赢沪深300（-1.97%）；当前地产板块PE（TTM）15.02倍，估值处于近五年98.52%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为格力地产、张江高科、绿地控股；南向资金净流入前三为龙湖集团、中国海外发展、万科企业。

风险提示：1）楼市复苏持续性不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。

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